2015年有色金屬行業(yè)繁華褪盡，有色品種價(jià)格幾乎全線跌入歷史谷底。2016年開(kāi)始，供給側(cè)改革及環(huán)保政策的催化令有色基本面發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)，上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“上期所”)市場(chǎng)上，有色價(jià)格迄今較歷史前低漲幅約50%。

回歸至風(fēng)口的有色金屬產(chǎn)業(yè)，目前的光景幾何?又會(huì)何去何從?

6月底，中國(guó)證券報(bào)記者赴甘肅“多金”的蘭州、白銀、金昌等地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)普遍預(yù)期“26+2”環(huán)保政策的有力推進(jìn)將對(duì)電解鋁等有色企業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響，而供給側(cè)改革政策對(duì)行業(yè)的影響尚不夠明朗，部分企業(yè)仍處虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。此外，企業(yè)普遍認(rèn)為期貨工具是企業(yè)利潤(rùn)的“護(hù)航者”，中國(guó)鋁業(yè)、金川集團(tuán)等公司更是形成了規(guī)范化制度化的套保體系。

鋁企壓力未明顯緩解

據(jù)觀察，目前滬鋁主力合約交投于14125元/噸一線，較2015年底的9620元/噸，上漲了46.8%。中國(guó)鋁業(yè)公告稱，將于8月24日披露《2017年中報(bào)》，但公司股價(jià)在5月底已經(jīng)開(kāi)始緩慢爬升，從4元/股附近漲至4.90元/股，漲幅達(dá)22.5%。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，有色期貨價(jià)格的上漲將為相關(guān)板塊股票帶來(lái)信心。截至7月2日，從已公布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的46家公司情況來(lái)看，按歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)(下稱“凈利潤(rùn)”)同比增長(zhǎng)的上限指標(biāo)來(lái)看，有42家公司均為同比正增長(zhǎng)。其中，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超10倍的有4家，1倍以上10倍以下的則有15家?！爸袌?bào)季料為有色板塊吹來(lái)勁風(fēng)。”

不僅國(guó)內(nèi)，在2015年不斷“賣兒鬻女”的國(guó)際商品巨頭嘉能可等公司，因有色價(jià)格回升而復(fù)產(chǎn)的預(yù)期也不斷升溫。

有色企業(yè)“日子”真的好起來(lái)了嗎?

調(diào)研中，中國(guó)鋁業(yè)蘭州分公司營(yíng)銷采購(gòu)中心有關(guān)人員告訴中國(guó)證券報(bào)記者，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力還是比較大的，主要體現(xiàn)在三方面：一是作為央企布局在地方的企業(yè)，地方政策對(duì)企業(yè)扶持力度有限;二是原料、煤炭、電力價(jià)格高企，企業(yè)成本居高不下;三是經(jīng)過(guò)該電解鋁行業(yè)長(zhǎng)期寒冬的積累，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流仍比較緊張?！?017年前5個(gè)月，企業(yè)尚未擺脫經(jīng)營(yíng)性虧損局面。”

6月26至28日，中國(guó)證券報(bào)記者在甘肅蘭州、白銀、金昌一帶調(diào)研看到，在這些西北金屬重鎮(zhèn)，到處聳立的電線桿構(gòu)成了一道特殊的風(fēng)景，公路沿線，一路布滿了密密交織的高壓電線。

電解鋁正是當(dāng)?shù)孛逼鋵?shí)的“電線桿上的產(chǎn)業(yè)”。雖然地處電力資源相對(duì)豐富的西北，但并不意味著電力成本低廉。

記者了解到，甘肅地區(qū)煤炭資源不夠豐富，煤炭供需雙方長(zhǎng)期以來(lái)博弈較為激烈，煤炭?jī)r(jià)格處在行業(yè)中等水平，決定企業(yè)自發(fā)電成本并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì);另外，氧化鋁等原料遠(yuǎn)離資源供給地，產(chǎn)品遠(yuǎn)離主流消費(fèi)市場(chǎng)，且區(qū)域內(nèi)鋁加工產(chǎn)能規(guī)模小，無(wú)集群效應(yīng)，決定企業(yè)供銷兩端面對(duì)“兩頭在外”，無(wú)明顯區(qū)位優(yōu)勢(shì)。上述原因，使得甘肅區(qū)域的電解鋁企業(yè)成本處在行業(yè)內(nèi)中等偏高位置。

中國(guó)是世界上增長(zhǎng)最快的大型鋁市場(chǎng)，是世界上第二大原鋁消耗國(guó)，而中鋁是中國(guó)規(guī)模最大的氧化鋁及原鋁運(yùn)營(yíng)商。中國(guó)鋁業(yè)蘭州分公司位于蘭州市紅古區(qū)，企業(yè)擁有400kA、200kA兩個(gè)電解鋁系列生產(chǎn)線，配套擁有3×300MW自備電廠，以及兩條電解用碳素生產(chǎn)線，產(chǎn)業(yè)鏈布局相對(duì)完整。目前電解鋁產(chǎn)能43萬(wàn)噸，陽(yáng)極炭塊產(chǎn)能23萬(wàn)噸，發(fā)電裝機(jī)容量900MW。

“企業(yè)自備電廠具備自發(fā)自用的匹配能力，但受限于國(guó)家和地方的發(fā)電、供電和用電政策，優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期得不到發(fā)揮，預(yù)計(jì)2017年用電量61億度，而自發(fā)量只有40.2億度。主要原因是，作為國(guó)有企業(yè)的自備電廠，需承擔(dān)省內(nèi)電網(wǎng)日常調(diào)峰職能，同時(shí)須足額繳納備容費(fèi)、農(nóng)網(wǎng)還貸、水庫(kù)移民等多項(xiàng)政府性收費(fèi)和基金，除了由企業(yè)自發(fā)供電的部分外，企業(yè)還需通過(guò)新能源替代發(fā)電，外網(wǎng)購(gòu)電等途徑補(bǔ)充用電量，預(yù)計(jì)2017年新能源替代發(fā)電18億度，外網(wǎng)購(gòu)電2.8億度?！敝袊?guó)鋁業(yè)蘭州分公司有關(guān)人員解釋說(shuō)。

據(jù)了解，電解鋁企業(yè)主要原料是氧化鋁，但主要成本競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自耗電費(fèi)用?！半娊怃X其他原輔材料成本都差不多，唯一區(qū)別就是企業(yè)用電成本的差別，自備電廠自發(fā)電成本或網(wǎng)上購(gòu)電成本不一樣。此外，對(duì)地處偏僻的西北地區(qū)來(lái)說(shuō)，運(yùn)輸成本也需要綜合考慮。例如中鋁蘭州分公司所用原料氧化鋁就要從河南、山西、山東、廣西甚至遵義運(yùn)過(guò)來(lái)?！毕嚓P(guān)分析人士介紹說(shuō)。